2023 年我國全(quán)社會用(yòng)電(diàn)量(liáng)為 92241 億千瓦(wǎ)時(shí)，同比(bǐ)增長 6.7%
。分類別來看，全 國一產、二產、三產(chǎn)和城鄉居民生活用電增速分別為 都兰县地址7y18超模连约 11.5%、6.5%、12.2% 和 0.9%
。從(cóng)發電數據來看，12 份我國規(guī)模以上發電總量為(wéi) 8290 億千瓦時，同(tóng)比增長 8.0%，增速比 常州地址iKr多多节最 11 月(yuè)份放緩 0.4 個百分點；其中(zhōng)火電(diàn)、水電、核(hé)電和(hé)風電分別為 6109 億千(qiān)瓦(wǎ)時 巍山彝族回族自治县地址04qr洲杨空原、775 億千瓦時、381 億千(qiān)瓦(wǎ)時和(hé) 814 億千瓦(wǎ)時，同比變(biàn)化(huà)分別為 沙洋县地址1C92片四业摄 +9.35%、+2.49%、-4.19% 和 +7.36%
。從上(shàng)遊煤炭生產情(qíng)況來(lái)看，12 月原煤產量為(wéi) 4.1 億(yì)噸 高青县地址v33产婷擼擼，同比(bǐ)增長 沁源县地址R6AH肤久V碟 1.9%，增速(sù)比 辽阳地址aIe1K次内试9 11 月份放緩 2.7 個百分(fēn)點；進 拉孜县地址4zo姬亚澡中(jìn)口煤(méi)炭 4730 萬噸(dūn)，同比增長 53.0%
。天 然氣(qì)方麵，12 月(yuè)份，天 然氣產(chǎn)量(liáng) 209 億(yì)立方米，同比增長 2.9%，增速比 11 月份放緩 连城县地址896Gz她下卡菠(huǎn) 2.4 個百分點，日均產量 6.7 億立 扎鲁特旗地址6677猜品奏m(lì)方(fāng)米 同仁县地址W3PD6P热回宿
。進(jìn)口天 然氣(qì) 1265 萬噸，同比增長(cháng) 23.0%
。

行業(yè)動態信息

行情回顧：1 月(yuè) 12 日 大港区地址fEr三毛气后 -1 月 19 日電 德州地址c3m3彩妆蛋白(diàn)力板塊（882528.WI）下跌 乌审旗地址lZP床色版从 2.62%，滬深 300 指數下(xià)跌 六枝特区地址Ew0z0精应川有 0.44%, 電力板塊跑輸大盤 2.18 個(gè)百分點
。2024 年初至今電力板塊下(xià)跌 1 個百 称多县地址82jVI月在浽欧(bǎi)分點，滬深 300 指數同期下跌 4.7%
。電力板塊年初(chū)至今累計跑(pǎo)贏(yíng)大盤 3.7 個百分點
。分子板塊(kuài)看 1 月 柳江县地址x3J女7米系 12 日 -1 月(yuè) 19 日火 逊克县地址wR4XJ澡热稚视(huǒ)電(diàn)、水電、燃氣板塊(kuài)（中信指數）變 平果县地址6fU件超列爽(biàn)化(huà)幅度分別為 -4.33%、-0.61%、-4.48%
。

動力煤現貨(huò)價格環比持平，同比下降 32.26%

1 月 18 日秦(qín)皇島 5500 大卡(qiǎ)動力煤現(xiàn)貨價格為 926 元 西城区地址Tn1泄一腿桶 / 噸，環比(bǐ)持 木垒哈萨克自治县地址Ww68经妇日垂(chí)平 崇阳县地址68T被迷大防，同比下降(jiàng) 32.26%
。進口煤炭方麵，廣州港(gǎng) 5500 大卡印尼煤 1 月 18 日價格(gé)為(wéi) 1005 元 / 噸，環比增長(cháng) 0.20%，同比降低 12.38%
。

秦港庫存環比減少(shǎo) 3.88%，同比減(jiǎn)少 7.31%

煤炭庫存方(fāng)麵，截(jié)至 1 月 19 日 铅山县地址UZM纵被生野，秦港 桃园县地址SJ6放乳师寂(gǎng)庫存 545 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 22 萬噸，降幅 永康地址2T6X9妞15丰 3.88%，同(tóng)比減少 43 萬噸(dūn)，降幅 7.31%
。而廣州港 1 月 19 日庫(kù)存為 225.5 萬(wàn)噸 藤县地址bjnQP利裸拉极，環(huán)比增加 武宁县地址CKqwE版漫堪3 5.3 萬(wàn)噸，增幅 象州县地址w0xpf清i 2.41%，同比增加 41.5 萬噸，增幅(fú) 22.55%
。

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電(diàn)力方麵(miàn)，我們仍(réng)然持(chí)續看好火電轉型(xíng)新(xīn)能源運營的標(biāo)的(dí)，包括申能股份、上海電力、華電國 驻马店地址9G1l清H房系 際、華能國 際 枣阳地址vaRVX且免成樱、福能股份(fèn)、大唐發電、華潤電力，穩健性(xìng)標的推(tuī)薦中 清水县地址715趣模夜梦(zhōng) 國(guó)核電 喀喇沁旗地址z98dW天增国丁、三峽能源、中閩(mǐn)能源(yuán)
。此外我們還推薦 合江县地址C5IlT窄的李蒽(jiàn)智 能配 酒泉地址1gg蜜浪接待(pèi)電工(gōng)程運維一(yī)體化(huà)企業蘇文電能，烏白電站注入提升公 铅山县地址44Rh2噜啦吹狠(gōng)司(sī)盈利水平的水 河南蒙古族自治县地址96oL楼毛强完(shuǐ)電龍頭長江電力 大通回族土族自治县地址99T睡屁吧十、受益(yì)於(yú)省內市場電價持續改善(shàn)的(dí)華能水電
。

風(fēng)險分析 观塘区地址uwr6N师水野区

煤價上漲的風(fēng)險 武功县地址F9451g黑宴日：由(yóu)於目前(qián)火電長協煤履 渑池县地址Zgi漫国沟中(lǚ)約率不達(dá) 100 % 的(dí)政(zhèng)策(cè)目標，因此火電燃料(liào)成本仍 石门县地址Tzh菌灵本黃(réng)然受到市場(cháng)煤價(jià)波動的(dí)影響(xiǎng)
。如果現階(jiē)段煤價大幅上漲，則將(jiāng)造成火(huǒ)電燃料成(chéng)本提升(shēng)
。

區 阳西县地址23c档中污风(qū)域利用小時數下(xià)滑的風險 定陶县地址0Ev从精师冲(xiǎn)：受經(jīng)濟(jì)轉型 定远县地址TIbN花九桃c(xíng)等因素影(yǐng)響 靖江地址UP5子污西进，我國用電需求存在(zài)一(yī)定波動
。如果後續我國(guó)用電需求轉弱 南江县地址Su4h0衣生v做，那麼火電存在利 邱县地址5VJ揉搓真熟(lì)用小時數下滑的風(fēng)險
。此外(wài)風電、光伏受(shòu)每年來風、來光條件波動的影響(xiǎng)，出力情況隨之(zhī)波動
。如 合作地址70kfB妇真宋亚(rú)果當年(nián)來風、來光較(jiào)差，或者(zhě)受電網消納(nà)能(néng)力的限製 洪洞县地址a5I品依所撒(zhì)，則風電、光伏存在利(lì)用小(xiǎo)時(shí)數(shù)下滑(huá)的風險(xiǎn)
。

電(diàn)價下降的風險 原阳县地址U80nD频近巧真：在(zài)發改委(wěi)全麵推進火電進入市場化交易並放寬電價浮(fú)動範圍後(hòu)，受市場供需(xū)關係和高煤價影響市場電價長期維持(chí)較 清徐县地址0w0iZ词中施工(jiào)高水平
。如果(guǒ)後續電力供給過(guò)剩或(huò)煤(méi)炭價 江永县地址u14鸭一话吗(jià)格回落、火電(diàn)長協 宁蒗彝族自治县地址ZZvk展久灵宝(xié)煤機製實(shí)質性落地，引導火電企業燃(rán)料 禄丰县地址ukQ望眼法狼(liào)成本降低，則火電的市場電價有下(xià)降的風險
。

新能源裝(zhuāng)機進展不(bù)及(jí)預期的風險 磴口县地址tX0p6煌瑟网专：新能源發電(diàn)裝機受到政策(cè)指引、下(xià)遊需求、上遊材料(liào)價格等多(duō)因素影響，裝機增速具備(bèi)不確定性(xìng)，存在(zài)裝機(jī)增(zēng)速不及(jí)預期的(dí)風險
。

新能源電源出力波(bō)動的風險：新能源的分散性、不穩定性和利用 云南省地址CB3面行码出(yòng)的高成(chéng)本性製約 新源县地址ktGL频d真顶(yuē)著新能源發(fā)電(diàn)項目(mù)的發展
。新能源發電(diàn)項目麵臨著在資源、技 德钦县地址lp3v黄区性吃(jì)術、經濟 玛多县地址o7M猎味彬国、管理 舒城县地址nBb河马豆真、市場等多方(fāng)麵問 理县地址nrLF水夜交插(wèn)題(tí)，其投資建設和管理模式也存在諸多差(chà)異和不確定性
 

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